核准制：资本市场稳健发展的基石

核准制作为证券发行监管的重要模式，其核心在于通过监管机构的实质性审核，确保上市公司质量，保护投资者权益，维护市场秩序。与注册制强调信息披露和事后监管不同，核准制要求监管机构对发行人的营业性质、财务状况、发展前景等进行全面评估，判断其是否具备投资价值，从而作出是否准予发行的决定。这一制度设计旨在从源头上筛选出优质企业，为资本市场注入高质量资产。

在资讯高度发达的今天，投资者面临海量信息，甄别难度大增。核准制的存在，相当于为投资者设置了一道专业防火墙。由具备专业知识和经验的审核人员对企业进行深入剖析，有效过滤掉部分资质不佳、风险较高的发行申请，降低了公众投资者的信息不对称和盲目投资风险。这对于构建一个健康、稳定的投资环境至关重要，尤其有助于保护中小投资者的利益。

然而，核准制也并非完美无缺。其审核过程相对复杂，时间成本较高，可能影响企业融资效率。同时，审核人员的价值判断也可能存在主观性，对新兴业态和商业模式的理解可能存在时滞。因此，许多市场在实践过程中不断优化核准制，一方面提升审核的透明度、规范性和可预期性，另一方面也在向以信息披露为核心的注册制方向过渡，寻求效率与安全的最佳平衡。

总体而言，核准制在特定市场发展阶段扮演了不可或缺的角色。它是培育理性市场文化、夯实市场基础的重要制度保障。理解核准制的内涵与演变，对于市场参与者准确把握监管导向、做出明智决策具有深远意义。