核准制：重塑市场秩序与价值发现的制度基石

在资本市场的发展历程中，发行审核制度始终扮演着至关重要的角色。核准制作为一种经典的证券发行监管模式，其核心在于由监管机构对发行人的申请材料进行实质性审核，并基于专业判断作出是否准予发行的决定。这一制度不仅关注信息披露的形式合规，更深入审视发行主体的持续盈利能力、资产质量与投资价值，从而在源头上为市场稳定构筑了一道重要防线。

与注册制强调形式审查与事后监管不同，核准制体现了监管机构对市场发展的引导责任。通过设置明确的上市门槛，核准制有效筛选出具备相当规模与稳定经营基础的企业进入公开市场，这在一定程度上降低了投资者的信息甄别成本，也为风险承受能力相对较弱的中小投资者提供了保护屏障。从实践角度看，核准制在特定市场发展阶段发挥了不可替代的积极作用，特别是在投资者结构尚不完善、市场诚信体系有待健全的环境中，其审慎介入为市场平稳运行提供了制度保障。

值得注意的是，核准制的实施也推动形成了更为严谨的信息披露文化。拟上市企业为了通过监管审核，必须全面梳理公司治理结构、规范财务制度、完善内控机制，这一过程本身即促进了企业整体质量的提升。同时，监管机构的专业问询与反馈机制，也成为企业改善经营管理的重要外部推动力。这种双向互动不仅提升了单一企业的规范水平，也带动了整个市场参与主体对合规经营的重视。

随着资本市场不断成熟与发展，核准制也在持续演进与优化。近年来，审核标准透明度的提高、审核流程的简化、审核时效的明确，都体现了这一制度与时俱进的特性。在构建多层次资本市场的宏观背景下，核准制与其他发行制度相互补充，共同形成了适应不同发展阶段企业融资需求的制度体系，持续为中国经济高质量发展注入活力。