退市制度：资本市场的净化器与价值导向

我国资本市场正经历着深刻的制度变革，其中退市机制的不断完善尤为引人注目。作为与IPO上市相对应的市场出口环节，退市制度在优化资源配置、提升上市公司质量方面发挥着不可替代的作用。一个健康的市场不仅需要畅通的入口，更需要有效的出口，这样才能形成优胜劣汰的良性循环。

近年来，监管机构持续深化退市改革，建立了涵盖财务指标、交易指标、规范运作和重大违法等多维度的退市标准体系。特别是新增的“扣非净利润+营业收入”组合指标，精准打击了那些长期依赖政府补贴或资产处置等非经常性收益保壳的企业。同时，面值退市标准的严格执行，让市场用脚投票成为可能，投资者共同参与到了市场出清的过程中。这些举措显著提升了退市效率和可预期性。

退市新规的实施正在重塑市场的价值判断逻辑。投资者越来越关注企业的持续经营能力和真实盈利水平，而非简单地追逐壳资源。这种转变促使上市公司必须聚焦主业、规范运作，否则将面临直接被市场淘汰的风险。从长远看，这有助于引导资金从劣质企业流向优质企业，优化整个资本市场的资源配置效率。

随着注册制改革的全面推进，常态化退市已成为市场健康发展的必然要求。未来，我们需要进一步完善投资者保护机制，畅通多元化退市渠道，强化退市过程中的监管衔接。只有让该退的公司顺畅退市，才能为优质企业腾出更多发展空间，真正实现资本市场服务实体经济的根本宗旨。